自上次预算提交以来发生了什么变化？首先，包括印度储备银行在内的许多机构将印度 25 财年的增长预期从约 7% 下调至约 6.5%。这是在 25 财年第二季度增长放缓的背景下发生的。虽然印度宏观经济稳定和服务出口等增长动力继续强劲，但刺激短期和长期增长的措施将得到密切分析。其次，美国新政府的行动使人们关注放松管制、制造业和当地创造就业机会、获得廉价能源以及管理政府债务比率的重要性。这些问题对于印度经济也很重要。
政府资本支出占 GDP 的增长实际上是后疫情时代的现象。联邦政府和州政府的资本支出总额从 2019-20 年占 GDP 的 3.6% 增加到 2023-24 年的 5.6%。目的之一是在私人资本支出预计将受到抑制的同时保持增长。迄今为止，25 财年中央政府的资本支出比 24 财年低了 17%，影响了经济增长。政府资本支出有三个令人感兴趣的领域。首先是 25 财年可能的支出。其次，来年（即 26 财年）的拨款——增幅是多少？最后，资本支出是否会扩大到铁路、公路和国防以外的领域？城市基础设施是需要并且可能吸收大量资本支出的领域之一。然而，这是一个国家主题。政府制定的任何计划或计划，与各州合作资助和发展城市基础设施，不仅会改善日常生活质量，而且可以成为长期增长的驱动力。
虽然政府制定了资本支出预算和优先事项，但普遍预期政府将超过其财政赤字目标。迄今为止取得的成就和持续的财政整顿值得欢迎。如上所述，鉴于财政整顿的需要，以新冠疫情爆发以来的规模扩大公共投资的空间有限。因此，民间投资需要增加。培育基础设施私人投资、撤资和刺激私人投资（尤其是制造业投资）的政策推动对于长期增长非常重要。
PPP 和撤资尤其重要。印度的基础设施投资涉及重大的建设和项目实施风险，政府承担了这些风险。政府可以考虑通过 InvIT 和其他工具将基础设施资产货币化。 InvIT 确保持续的运营控制，帮助政府筹集资金，或减少专门为资产承担的债务。政府从撤资中获得的收入相当稳定。 24 财年，这一数字为 3300 亿卢比，不到 25 财年政府资本支出预算 95 亿卢比的 4%。
私人投资，尤其是制造业投资，对于创造长期就业机会尤为重要，也是全球议程的核心。中国凭借制造业实力实现了1万亿美元的顺差。制造业主要有五个令人感兴趣的领域：
- 首先是需要对上一份预算中承诺的印度进口关税进行审查。长期的关税确定性以及对国内制造业的充分保护可以促进投资。
- 其次，商品及服务税之外的能源产品是印度制造的成本，因为这些税收无法抵消。印度进口商品会吸引 IGST，这抵消了国内制造业应付的 GST。然而，对于进口商品，没有同等的关税可以抵消商品及服务税以外的税收和关税。这些商品的纳入将对制造业，特别是能源密集型制造业产生积极影响。
- 第三，促进营商便利化的改革和简化可以使印度企业更具竞争力和灵活性。最大限度地减少税务纠纷、经济法非刑事化或加快法律程序都是例子。
- 第四，提出的问题涉及有关制造业激励措施的公告，其形式是新的与生产相关的激励措施或通过对新的制造业投资实行优惠税率。
- 第五，实施劳动力改革或土地改革，包括提供工业基础设施，可以加速投资。这些都是国家主体；尽管如此，政府与各州的合作方式将会有所帮助。
最后，最近的几个预算都宣布了有关长期竞争力和增长的公告，例如创新基金或在印度实施人工智能生态系统。创业和技术发展将影响国家未来的竞争力。对现有计划的任何改变或新举措的宣布都会引起人们的兴趣。
在这种背景下，预算为政府提供了一个机会，可以推行务实的改革，采取措施通过促进资本支出（包括私人资本支出（特别是制造业））来刺激增长，并确保财政审慎。
作者是安永印度税务和经济政策小组合伙人。
