自印度去年 11 月被纳入摩根大通全球市场指数 – 新兴市场指数以来，完全无障碍途径 (FAR) 下的政府债券首次变成净卖家后，外国证券投资者 (FPI) 于 12 月再次转变为净买家。
FPI 将在完全无障碍通道下持有的头寸增加至 25.1 亿卢比，而一个月前为 24.3 亿卢比。
印度储备银行新行长的任命，提振了2月份降息的预期。
尽管卢比面临压力，但这促使外国投资者对政府债券市场持积极看法。交易商表示，新任印度央行行长桑杰·马尔霍特拉(Sanjay Malhotra)的做法被认为是鸽派的，因此市场对印度在二月份降息充满信心。
如果央行没有按预期降息，可能会宣布额外措施向市场注入流动性，例如公开市场操作或回购。
这些反过来将有助于政府债券的收益率下降。此外，2月份政府债券供应结束也刺激了政府债券的需求。
因此，避险市场与新兴市场之间的利差将会缩小，从而使新兴市场对外国投资者更具吸引力。
然而，在美元走强和美国国债收益率飙升的推动下，卢比大幅贬值，促使外国投资者不敢大举押注国内债券市场。
减缓政府债券市场外资流动步伐的另一个因素是卢比进一步贬值的预期。由于本国货币相对于亚洲货币被高估了 8%，因此对其进一步贬值的担忧有所增加。
“由于美元预计将继续走高，外国投资者对卢比进一步贬值感到担忧。因此，他们不会在政府债券市场上进行大规模或激进的押注，”一家外资银行的交易员表示。
自9月17日美联储降息以来，美元已升值7%。
因此，美元指数从唐纳德·特朗普赢得美国总统大选后的105.44升至108。
自上次美联储会议以来，该指数一直徘徊在 108 水平附近，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会上暗示 2025 年降息 50 个基点，而此前的预期为 100 个基点。
交易员表示，促使外国投资者转向避险资产的另一个全球因素是美国国债收益率飙升。
仅12月份，10年期美国国债收益率就上涨35个基点至4.52%，而10年期基准收益率则维持区间波动，区间为6.76-6.79%。
展望未来，由于美元和美国收益率预计将保持高位，国内债券市场的外资流入预计将保持不温不火。美联储评论的鹰派基调对印度等新兴市场产生了主要的抑制作用。加上美联储的鹰派立场，唐纳德·特朗普新政府将采取的新政策的不确定性可能会抑制外国资本流入。
“卢比走势、美国新政策，当然还有国内降息，这是市场目前关注的三个关键因素。所有这些都将决定新的一年债券市场的走势。”一家私人银行的交易员表示。
