继 2024 年黄金表现出色、创下 2010 年以来的最大年度涨幅之后，基金经理们有充分理由继续看好黄金。
去年金价飙升 27%，创下历史新高，飙升至每盎司近 2,800 美元。推动涨势的三个主要因素是：各国央行（尤其是中国和其他新兴市场央行）的大量购买；美联储的货币宽松政策使得无收益的黄金更具吸引力；以及贵金属在持续的地缘政治紧张局势（包括乌克兰和中东战争）中作为避风港的历史作用。
进入 2025 年，这些驱动因素或多或少保持不变。但投资者也为唐纳德·特朗普的第二任期以及新总统对贸易流、通胀和全球经济的潜在影响做好准备。这种前景继续刺激黄金购买，以此作为保护财富和对冲潜在负面冲击的一种方式。
太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)的投资组合经理格雷格·沙雷诺(Greg Sharenow)表示，通过购买金条实现投资多元化是“一种持续的趋势”。“我们预计央行和高净值家庭将继续发现黄金具有吸引力。”
一种极端情况是，美国对冲基金 Quantix Commodities 持有的黄金 30% 是黄金在彭博商品指数中的权重几乎两倍。 Quantix 高级执行官马特·施瓦布 (Matt Schwab) 表示，计划在今年维持其增持仓位，他预计金价将在 2025 年升至 3,000 美元。
华尔街银行的卖方策略师也看涨。美国银行和摩根大通预测今年年底金价将达到 3,000 美元，而瑞银集团预计金价将达到 2,900 美元。高盛集团周一下调了看涨预期，但仍预计到 2026 年中期价格将达到 3,000 美元。
可以肯定的是，自 11 月 5 日美国大选以来，金价已经下跌。由于市场对特朗普的胜利感到兴奋，美元、股市和比特币上涨，黄金下跌。周一现货黄金交投于每盎司 2,643 美元附近。
但从长远来看，新关税的可能性可能会加剧贸易紧张局势，并带来经济增长放缓的风险。经济学家和分析师认为特朗普提出的措施会加剧通货膨胀，使美联储今年的降息之路变得更加复杂。
在 2024 年最后一次会议上实现了预期的 25 个百分点的降息后，美联储官员于 12 月 18 日表示，2025 年仅两次降息，并对继续降低借贷成本的速度更加谨慎。
DWS Group 大宗商品主管 Darwei Kung 表示：“如果特朗普新政策导致贸易关系恶化，我们可能会看到股市做出负面反应。”他预计金价到年底将升至 2,800 美元。 “黄金将是一种很好的资产，可以持有以对冲此类风险。”
对于世界其他地区来说，与美国可能发生的贸易战可能会促使央行加快宽松步伐。瑞士公司 Frontier Commodities 的管理合伙人艾琳·卡尼泽洛 (Aline Carnizelo) 表示，这种情况将提振黄金的表现，她预计今年金价将上涨至 2,800 美元以上。
纽约Rose Advisors投资组合经理帕特里克·弗鲁泽蒂(Patrick Fruzzetti)表示，现在与特朗普首次执政时的最大区别在于赤字支出水平。根据国会预算办公室的数据，美国债务负担已从 2019 年底的不足 17 万亿美元升至约 28 万亿美元，预计 2025 年联邦赤字将超过国内生产总值的 6%。
杰夫·穆伦坎普 (Jeff Muhlenkamp) 将其同名基金的约 12% 间接配置为黄金，他表示，对美国政府偿还债务能力的担忧可能会阻止一些投资者将资金投入美国国债。
“行动胜于雄辩，”弗鲁泽蒂在谈到即将上任的政府控制联邦赤字的承诺时说道。 “在他们向我展示不同之前，我不会缩减我的黄金头寸。”
