交易商表示，在银行体系流动性紧张的情况下，银行减少了短期政府债券的投资。与此同时，由于对印度储备银行 (RBI) 2 月份降息的押注不断增加，银行正转向建立长期票据的头寸。
市场参与者预计，除非流动性状况有所缓解，否则国库券和短期债券的利率将保持粘性。
市场大部分人预计央行将在二月份下调政策利率。一般来说，当降息时，长期债券往往比期限较短的债券表现更好，因为投资者长期锁定较高的利率。
对于30年及以上期限的超长期票据，保险公司、养老基金、公积金，甚至一些共同基金也有旺盛的需求。共同基金通常不喜欢将资金锁定在超长期票据中。
不过，交易商表示，随着国内降息的可能性加大，基金公司也纷纷买入超长期债券。
“久期票据是首选，因为隔夜利率徘徊在 6.90% 左右，因此国库券利率很高。最初，人们认为短期收益率会比长期收益率下降得更快，但由于资金紧缩，短期票据赚钱很困难，”一家私人银行的交易员表示。
尽管现金准备金率（CRR）下调，但银行体系的流动性赤字仍超过20亿卢比。据称，央行出售美元以阻止卢比贬值，对外汇市场的干预是流动性紧张的一个关键原因。
展望未来，由于卢比将继续面临美元升值的压力，结构性流动性预计将继续面临压力。这可能会促使印度央行干预现货市场，进一步消除系统中的流动性。
与此同时，长期债券不易受到银行体系流动性状况的影响，而是更容易受到降息周期变化的影响。印度央行新任行长桑杰·马尔霍特拉被认为对市场持积极态度，其做法也被视为鸽派，从而提高了投资者对国内降息的预期。
“银行的长期债券投资策略受到降息预期的影响。只要预期完好，久期就会表现良好。当流动性紧张且降息押注仍然存在时，我将继续持有久期文件。”Karur Vysya 银行财务部副总经理 VRC Reddy 表示。
市场参与者预计印度央行将采取更多措施向银行体系注入流动性，例如公开市场操作或回购。
