随着卢比兑美元再次触及 85.81 的低点，并于周四收于 85.78，远期溢价已升至多年高位。受银行体系巨额流动性赤字和进口商对冲押注增加的推动，1个月美元/卢比远期升水升至3.30%，为2022年3月以来最高。一年期远期利率升至2.60%，为2022年3月以来最高。 2022 年 10 月。
1个月期美元/卢比远期溢价的隐含收益率比一年期高出约30个基点，而3个月期的隐含收益率比一年期高出约14个基点。
公司利用美元/卢比远期溢价来做出外汇对冲决策。保费曲线的任何变化或倒挂都可能影响对冲的期限，从而影响公司采取对冲的决定。
“通过买入/卖出掉期的持续干预导致远期溢价曲线出现倒挂，”一家国有银行的外汇交易员表示。
外汇交易员表示，进口商表示，由于美元走强，受到美国国债收益率高企以及美国新总统唐纳德·特朗普可能实施的关税政策的支撑，短期内卢比可能会跌破86/美元大关。这促使他们增加对美元/卢比的对冲押注，推高近期远期利率。
与此同时，印度储备银行一直在现货市场出售美元以支持卢比，因为卢比经常触及新的历史低点，从而耗尽了银行系统的卢比流动性。过去几天，系统流动性赤字已突破20亿卢比。
央行还采取了其他方法，例如积极干预无本金交割远期（NDF）市场、进行中期买卖掉期、出售未来到期的美元，从而使卢比的流动性和外汇储备不受影响。
然而，印度央行的中长期债券买入/卖出掉期策略正在推动这些远期利率走低。 12月中旬，一年期隐含收益率四个月来首次跌破2%。
相反，外汇交易员表示，近到期日收益率大幅上升，这主要归因于在岸和NDF市场之间的套利机会。由于卢比前景疲软，NDF 美元/卢比汇率一直在上涨，导致套利。为了利用这种套利套利，银行在境内远期市场购买美元，从而推高了该期限的溢价。
外汇交易员表示，除非顶级银行采取公开市场操作或回购等额外措施，否则远期溢价可能会保持在较高水平。大部分市场（政府债券和外汇市场）都预计央行将在定于 2 月份举行的下一次货币政策会议上宣布公开市场操作。
“增加更多是由于流动性。我们的流动性赤字约为 20 亿卢比，随着 3 月份的临近，这一赤字可能会增加。因此，除非印度央行采取措施确保流动性较高，否则短期溢价看起来仍将保持较高水平。当进口商进行对冲时，他们会买入现货，然后卖出买入远期合约，从而使保费保持在较高水平。”Finrex Treasury 财务主管兼执行董事 Anil Kumar Bhansali 表示。
