InCred Equities 表示，随着节日季的结束，继 2024 年 10 月的强劲需求之后，信用卡支出在 2024 年 11 月出现放缓，环比下降约 16.1%，至约 1.7 万亿卢比。销售点 (PoS) 交易支出环比下降约 14%，而在线支出环比下降约 17.5%。该券商的分析报告称，考虑到节日需求带来的高基数，这基本上符合预期。
虽然 HDFC Bank 的市场份额环比增加了 30 个基点，但 SBI Cards 的市场份额环比下降了 90 个基点。 ICICI 银行和 Axis 银行的市场份额环比分别下降 20 个基点和 120 个基点。与此同时，IndusInd Bank 的市场份额增加了 50 个基点。报告称，包括 HDFC 银行、SBI 卡、ICICI 银行、Axis 银行和 IndusInd 银行在内的前五名信用卡公司的市场份额环比下降至约 77.4%，而 2024 年 10 月约为 78.8%。
根据 InCred Equities 的分析，由于印度储备银行 (RBI) 的严格审查，信用卡发行总量（有效卡或 CIF）继续保持在 1.072 亿张左右（环比增长 0.3%）。在这方面，HDFC 银行也稳居榜首，其发行新信用卡的速度比其他银行更快。尽管是市场领导者，HDFC 银行的市场份额仅环比扩大约 10 个基点，达到约 21.3%，而 SBI 卡的市场份额则增长了 20 个基点，达到 18.7%。 “我们对信用卡在新地区的发展保持乐观态度。然而，考虑到最近的记录，由于信用卡不当销售已成为普遍现象，不良资产的总体趋势可能会继续波动。”InCred Equities 报告指出。
此外，它还表示，资产质量趋势似乎疲弱，大多数玩家对新卡发行持谨慎态度。根据 TransUnion CIBIL India 的数据，随着 90+dpd 环比上升 14 个基点至 1.8% CET，人们对资产质量压力的担忧加剧。此外，新信贷 (NTC) 客户（尤其是来自二线城市及其他城市）面临按时支付会费困难的违约率不断上升。因此，InCred Equities 观察到特定玩家对优质卡牌的关注度更高。
最后，该经纪公司表示：“由于资本充足率疲弱和风险权重收紧，我们预计 SBI 卡在整体支出中的市场份额将继续下降。尽管可能会放松货币政策，但随着风险权重的增加，我们预计 SBI 卡的资金成本将会增加。”
