今年年初，一位在印度股市工作了三十多年的基金经理感叹选股的艺术在当今市场没有价值。他指出，投资者几乎在每只股票上都赚钱。他认为，长期投资和不择时市场的原则在这样的市场中毫无用处。尽管他可能觉得股价的调整在一定程度上证明了他的正确性，但事实是估值仍然很高。
虽然 2024 年是最大的牛市之一，但在过去的几个月里，空头占据了上风。 Sensex 在前 9 个月实现了 16% 的明智回报率，这让投资者寄希望于另一个像 2023 年那样的轰动年——当时的回报率为 18.7%。然而，过去三个月迫使他们大幅降低了期望。
2024 年迄今为止，基准 Sensex 的回报率为 8.3%，不到 2023 年涨幅的一半，比一年期固定利率高出约 100-150 个基点。尽管大盘、中型股和小型股指数的回报率继续超过 20%，但与 2023 年超过 45% 的回报率相比，仍可被认为是微弱的。
市场的转变在一定程度上是外国证券投资者（FPI）在中国寻找更有利发展空间的结果。人们相信，中国政府通过降息和财政刺激来重启经济的举措可能会提振市场。此外，估值远比市场昂贵的印度更具吸引力。
印度公司第二季度的表现令人失望，迫使华尔街在估值已经很高的背景下关注其盈利。 2025 财年第二季度 GDP 同比增长 5.4%，创七个季度新低，表明经济正在放缓。虽然其中部分原因是选举和恶劣天气，但 12 月季度的高频数据表明消费需求疲软。
此外，分析人士表示，唐纳德·特朗普(Donald Trump)重新担任美国总统可能会给新兴市场带来挑战；他们警告说，对于印度来说，美国提高进口关税的可能性可能是一个巨大的阻力。 Avendus Alternate Strategies 首席执行官安德鲁·霍兰德 (Andrew Holland) 表示，由于我们看到的货币贬值，即使相对而言，他也不认为所有人都会涌向印度。
毫不奇怪，FPI 已从股票市场撤资超过 100 亿美元。相比之下，由于持续流入共同基金计划，当地机构已投资约 17.3 亿卢比（即 200 亿美元）。目前系统投资计划 (SIP) 的每月平均流入量为 25-30,00 亿卢比；中小投资者并未因股价调整而望而却步，在10月和11月继续大笔投资。
这种趋势可能会延续到 2025 年，但 Holland 正在谨慎地迈入新的一年。 “我的观点是持有一些现金，等待事情的发展。从短期来看，这可能是一个很好的策略，”他说。尽管国内降息可能会提振市场情绪，但印度央行的降息周期预计将是短暂的。
美联储已表示 2025 年将仅降息两次，而非预期的四次。 Upstox 董事 Puneet Maheshwari 认为，随着 GDP 增长放缓和城市需求减弱，市场已进入整合阶段。如果这种情况持续下去，他预计更少的公司会进入一级市场，因为即使 FPI 在二级市场上是卖家，他们仍然会继续对一级市场感兴趣。
独立市场分析师 Ambareesh Baliga 预计，2025 年将是赚快钱的困难一年，散户投资者如果面临持续损失，可能更愿意回归资本保护方案。 “过去 4 到 5 年，投资者轻松赚钱，这解释了新投资者数量创纪录的原因，”他说。 Holland 预计 2025 年回报率在 5-10% 之间，与企业盈利增长的较低预期一致，低于最初预测的 15%。他预计第三季度财报季将进一步下调盈利评级。
Anand Rathi 集团执行董事兼首席经济学家 Sujan Hajra 认为，投资者应该降低对 2025 年的预期，特别是在估值似乎过高的中小型股领域。哈吉拉在一年内更喜欢大盘股而不是小盘股，其中小盘股比中盘股略占优势。
