尽管美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）宣布可能对进口汽车，半导体芯片和制药公司征收25％的关税，但野村说，较高芯片关税对亚洲的直接影响将受到限制。 “我们认为，较高的芯片关税对亚洲的直接影响将受到限制，因为替代的范围有限（美国的晶圆厂容量不足，亚洲的高级节点的集中），这使该地区有一些议价能力，尤其是在这方面，尤其美国对AI芯片的需求的价格非弹性。成本将主要由美国承担。
特朗普建议最早在4月2日生效，与贸易措施的内阁报告相吻合。 1月27日，唐纳德·特朗普（Donald Trump）告诉众议院共和党人：“在不久的将来，我们将对外国生产计算机芯片的关税……将这些基本商品的生产归还给（美国）”，外国芯片制造商“不需要钱，他们需要激励措施，而激励措施将是，他们不想缴纳25、50甚至100％的税”（来源：金融时报）。 2月18日，他重申了这一信息，称关税将“ 25％及以上，并且在一年的时间内将大大提高”。
根据野村证言，据估计，美国从2023年进口了价值800亿美元的筹码，占美国芯片总进口总量的82％。美国从韩国进口了78亿美元的筹码。现在，在韩国生产的芯片通常被派往中国或越南进行组装，测试和包装（ATP），然后再将其重新出发到美国。
根据Nomura，较高的芯片关税对亚洲的直接影响将被静音，原因有两个：替代余地和AI需求的价格不弹性的余地。与钢铁和铝的关税不同，美国国内替代品很容易获得，亚洲芯片制造（Fabs）的集中度以及缺乏组装，测试和包装（ATP）设施（ATP）设施（ATP）设施为该地区提供更强的防御。
根据BCG-SIA（2024）的联合报告，美国目前使用10-22纳米（NM）技术占全球FAB容量的10％，主要是DAO和逻辑芯片。野村说：“在先进的逻辑芯片制造（技术节点小于10nm）中，韩国在记忆芯片制造中占主导地位（图6）。鉴于芯片占GPU的10-15％（图形处理单元），芯片价格每10％上涨10％将使GPU价格提高1.0-1.5pp，我们相信大型科技公司可以吸收。因此，对于AI竞赛，我们认为，我们对高级芯片的需求对价格敏感较低，美国云服务提供商的资本支出计划将维持。”
此外，该报告还指出，美国“半导体和相关电子组件”的容量利用率为2025年1月的76.2％，接近79.4％的长期平均水平，这意味着替代进口的能力有限主要下游用户行业的国内生产，例如汽车，计算机和电子和电信。因此，筹码的较高关税将对美国公司产生直接影响，这些公司将看到他们的利润削减，并且由于通货膨胀率更高，而不是亚洲芯片制造商，对美国的消费者会产生削减。
尽管野村（Nomura）坚持认为，较高的关税对筹码对亚洲的直接影响预计在短期内将受到限制，但它补充说，由于众多关税提高，预计该地区对该地区的经济损害的风险更大。美国的通货膨胀和权衡美国消费者的需求。
特朗普对筹码的关税威胁是在额外对中国征收的10％关税的背景下。此外，包括对加拿大和墨西哥的10％关税，在2025年对中国的关税增加了25个百分点，以及第2季度和第三季度的全面关税5％（10％）总共），野村的美国经济团队预测，在2025年中期，美国核心通货膨胀率显着超过3％。此外，较高的关税还将导致实际的个人消费支出减缓增长，从第4季度2024年第4季度到第4季度2025年的1.4％，这可能对亚洲出口产生更大的物质影响。
虽然半导体仅占2023年亚洲总出口总额的5.4％，但电子产品（包括半导体）的出口占32.4％。现在，亚洲经济体在电子价值链的不同阶段都有存在：从芯片制造（韩国和中国）到供应电子组件（东盟和中国），组装测试包装（东盟）到组装消费电子电子（中国，越南和越南和越南，越南和越野）印度）。因此，野村说，美国对消费产品最终需求的放缓可能会对该地区产生更多的物质和广泛影响。
从国家安全角度来看，美国政府认为国内半导体（芯片）制造业是必不可少的，任何对外国筹码的依赖都被视为脆弱性的根源。早些时候，在拜登管理局（Biden Administration）下，将芯片制造（Fabs）转移回美国的过程始于《筹码法》和《科学法》，该法案为半导体公司提供了补贴。但是，资金带有一个捕获：新的地理制造限制。 《筹码法》禁止资助接受者在中国和美国法律定义的国家对美国对美国构成国家安全威胁的国家的扩大。唐纳德·特朗普（Donald Trump）打算继续这一过程，但“使用关税作为棍子”。
野村说：“尚不确定特朗普是否会对筹码征收关税，还是这是激励亚洲工厂在美国投资更多的谈判策略。在芯片上征收关税也不容易，因为供应链非常复杂，生产过程在地理上非常分散。”
