为了重点关注决定 2025 年金价的重要因素，我们首先需要列出三个要点，以帮助制定总部位于纽约的 CPM 集团今年的金价前景。
首先，决定黄金价格水平和方向的最重要的一组因素是实物黄金投资需求的水平和趋势。这种需求又是由无数的经济、金融和政治担忧和不确定性决定的，这些担忧和不确定性导致投资者认为他们需要持有更多或更少的黄金。
投资需求驱动价格。价格推动矿山生产、废料二次回收以及制造需求。
其次，CPM集团在2000年11月发布的黄金调查中提出了长期黄金买入建议。我们提出了投资需求曲线即将上移的情况：更多的投资者和更多类型的投资者世界部分地区希望在比以往更长的时间内购买更多的黄金。
这次黄金复兴的结果是，当时每盎司 260 美元左右的金价将远远超过 1980 年创纪录的 850 美元，并保持在该水平数十年。
历史趋势
1980 年之前，不利的经济和政治趋势会导致投资者在一两年内购买更多黄金。经过一段时间后，情况将会改善，投资者将减少购买黄金。金价将会消退，直到下一个一年或两年的危机再次开始这个周期。
2000年，CPM表示，下一个周期投资者将在几十年而不是几年内购买更多黄金。
最后，世界各地的国际和国家政治环境发生了重大变化。更重要的事情之一是唐纳德·特朗普即将重返美国总统宝座。
他本月重新掌权可能会极大地改变经济和政治命运及格局。鉴于他所阐述的计划内部不一致，目前尚不清楚他的总统任期将对世界意味着什么，但这些计划可能对世界增长产生负面影响。现在说还为时过早。
考虑到这些基本现实，2025 年黄金的前景表明价格将进一步上涨。
自2019年中期以来，黄金价格大幅上涨。2024年，黄金均价为每盎司2370美元。截至 11 月 26 日，比 2023 年平均水平 1,952 美元高出 21%。
CPM 预计 12 月金价可能进一步上涨，导致 2024 年全年平均金价上涨约 23%。我们现在预计平均价格将再上涨 13%，达到每盎司 2,730 美元左右。 2025年。
价格可能会在第一季度上涨，并在今年第二季度稍微平静下来，然后再次开始上涨，具体取决于经济和政治环境的演变。
经济衰退威胁？
CPM 一直预测经济衰退将在某个时间点发生，最有可能发生在 2025 年或 2026 年。如果美国政府削减支出并对任意数量的国家采取敌对姿态，经济衰退可能会来得更快、更严重。
特朗普经常考虑征收关税。这引发了更快陷入更严重衰退的担忧。
共和党总统赫伯特·胡佛和国会试图通过颁布 1930 年关税法案（称为《斯穆特-霍利法案》）来对抗大萧条。
它对2万多种进口商品的关税大多提高了40%至60%。斯穆特-霍利法案和其他国家的报复性关税导致美国贸易、进出口下降 67%，加深并延长了大萧条的严重程度。
产量上升
关于黄金市场基本面，CPM 预计 2025 年全球矿山产量将增长 1.5% 左右，达到 8860 万盎司左右。 2024 年增幅约为 0.5%。
矿业股价格可能继续落后于黄金金属价格，反映出投资者态度的长期转变以及金条和矿业股之间的区别。
预计 2025 年二次供应量或回收黄金量将增加 10% 左右，达到约 4090 万盎司。由于金价上涨以及世界许多地区消费经济预期恶化。
新精炼黄金的总供应量预计约为 1.369 亿盎司，增加约 740 万盎司。来自转型经济出口。到 2025 年，这一数字将比 2024 年增长约 3.8%。
银行惊慌失措
预计各国央行将继续净购买约 800 万盎司黄金。 2025 年，大致不变，略低于 2024 年。货币当局往往比私人投资者对价格更加敏感。
自去年 3 月底金价突破 2,200 美元以来，各国央行已不再购买黄金。这种犹豫预计将持续到 2025 年，因为价格预计将保持强劲并进一步上涨。
一个巨大的风险是，政治和经济崩溃的俄罗斯可能会出售其 7500 万盎司黄金中的数百万盎司。货币储备。
投资者购买了 24 至 2600 万盎司。从 2021 年到 2023 年，每年净购买黄金数。估计他们购买了约 3200 万盎司黄金。 2024 年。CPM 预计投资者将购买约 4400 万盎司。 2025 年，政治和经济状况加剧了投资者的担忧。
一系列经济和政治问题似乎可能会让投资者对将黄金添加到投资组合中感兴趣。这将使金价保持在高位，并很可能在 2025 年推动金价创下新纪录。
杰弗里·克里斯蒂安（Jeffrey Christian）是贵金属和大宗商品市场的分析师和顾问。他自 20 世纪 70 年代以来一直活跃在该行业，拥有一系列商品市场的专业知识，包括贵金属、能源、贱金属和农业。 1986 年，他创立了 CPM 集团，该集团从高盛公司及其交易部门 J. Aron & Co. 分拆出来。
